Dossier Fortis: le point sur l'action Fortis et le coupon DTSFORT - 15/10/2008 - RobertViseur.Be

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Nouvelle du 15/10/2008

[Mes centres d'intérêt (Bourse)]
[15-10-2008] Dossier Fortis: le point sur l'action Fortis et le coupon DTSFORT

La cotation de l'action Fortis a repris hier à 11h00. Comme le laissait craindre le carnet d'ordres, le cours s'est effondré, passant de 5,42 euros avant la suspension de la cotation à 1.22 euros hier en fin de journée (-77%). L'action reprenait timidement des couleurs et pointait à 1.36 euros ce matin à l'ouverture de la bourse... Les fonds propres de Fortis sont actuellement estimés à 3 euros par action [1]...

Dans le futur proche, le conseil d'administration doit réfléchir s'il s'orientera vers une stratégie de croissance ou de liquidation du holding. Une assemblée générale est prévue dans huit semaines. La publication des résultats du troisième trimestre sera par ailleurs reportée [6]. Actuellement, Fortis renferme essentiellement des activités d'assurance à l'étranger (soit un bénéfice net de 73 millions d'euros au premier semestre et 1,6 milliard d'euros de fonds propres [6]) et une participation dans un portefeuille de crédits structurés parfois baptisé ''actifs toxiques'' dont la liquidité est incertaine...

Budget Hebdo recommande de vendre à partir de 3 euros [2]. Pour ma part, je reste sur ma position précédente [3].

Concernant le coupon, apparaissant sous le nom DTSFORT sur Keytrade, il donnera lieu, sous certaines conditions, à une hypothétique indémnité pour certains petits actionnaires. En particulier, le nombre de coupons sera plafonné à 5000 par personne. Les actions devaient par ailleurs être en possession de l'actionnaire avant le 1er juillet 2008. Plus de détails sur premier.be. Budget Hebdo souligne ainsi que les investisseurs indirects (SICAV, fonds d'épargne-pension, assurances-vie) ne seront pas couverts par la mesure. De plus, la valeur du coupon est plafonnée et ne pourra pas dépasser ''la différence entre 1) 10 euros et 2) la moyenne des cours de clôture des 5 premiers jours à partir de la reprise de la cotation''.

En pratique, l'indemnité sera issue d'un fonds créé par l'Etat fédéral et alimenté par ''une partie de la plus-value et des bénéfices éventuels qu'il tirera de sa participation dans BNP Paribas'' [4]. En gros, ce fond vaudra: valeur actions BNP Paribas (2013) + dividendes (2008-2013) - investissement dans Fortis (taux d'intérêt de 4,11% par an + prime de risque de 2% par an) - pertes éventuelles sur le portefeuille d'actifs toxiques... Il est possible que les parts de ce fond fassent ultérieurement l'objet d'une cotation en bourse.

Du côté des actions en justice, soulignons une nouvelle action menée par le cabinet De Gier Business Law aux Pays-Bas [5, 7]. Le cabinet Modrikamen a par ailleurs déposé son action en référé mardi matin devant le tribunal du commerce de Bruxelles, demandant la ''désignation d'un expert-vérificateur pour estimer la valeur des biens cédés à BNP-Paribas et aux Pays-Bas'' et ''la mise sous séquestre provisoire des titres Fortis-Banque et de Fortis Insurance'' [8].